【中國數字視聽網訊】市場認為LED顯示屏行業增速將大幅回落,行業增速的降低將導致整體競爭環境加劇,顯示屏企業凈利潤增速將大幅下滑。我們認為雖然LED顯示屏行業增速有所下滑,但是行業細分市場區別較大,出口占比較高的企業將獲得較快發展。

我們做出上述判斷的主要依據為以下3點:主要理由1:中國制造LED顯示屏成本約為國外同類產品的30%,依據:(1)中國LED屏企業多用國內LED燈管,而國外企業則采用國外燈管,國產燈管價格為國外燈管價格的30%,僅此一項可降低成本約44%。考慮到中國材料、人工成本均低于國外,我們預計中國產品成本約為國外產品的40%;(2)中國對出口產品免收17%增值稅,我們預計國家支持還可降低部分成本。

主要理由2:中國制造LED顯示屏與國外同類產品差距較小。我們認為技術指標雖然重要,但是不夠直觀。我們直接從下游的應用進行比較,國內企業的LED顯示屏已經可以進入體育賽事、大型展會等較為高端的應用,我們認為國內外同類產品差距較小。除特別高端的項目外,大部分情況下國內LED顯示屏企業產品均達到使用要求。

主要理由3:出口空間大,且國外LED顯示屏龍頭廠商銷售規模已經做到5億美元。出口空間約為600億人民幣,為國內市場的2倍以上,有足夠的空間支撐出口型企業快速發展。目前國外最大的LED顯示屏廠商達科,2012年銷售額已經達到5億美金,我們認為這個行業具備孕育大公司的潛質。

結論:出口業務快速發展將帶動相關企業受益。這其中包括出口占比最大的艾比森、雷曼光電以及積極不均出口業務的利亞德。

（編輯：daisy）